Francja zyskuje czas dzięki utrzymaniu ratingu
#Francja #UE #dług #rynki #rating
Najnowsza decyzja agencji Moody’s o utrzymaniu ratingu Francji na poziomie Aa3, przy zachowaniu negatywnej perspektywy, przyniosła zaskakującą ulgę próbującemu opanować protesty społeczne rządowi Sébastiena Lecornu. Agencja ratingowa zakłada, że mimo niestabilności politycznej uda się przyjąć budżet na 2027 r., przewidujący 54 mld euro oszczędności, nawet z wykorzystaniem nadzwyczajnych procedur. Tymczasem dług publiczny może wzrosnąć z około 119% do niemal 122% PKB, a koszty jego obsługi mogą osiągnąć 126 mld euro rocznie do 2030 r.
Konsolidację finansów publicznych utrudnia głęboki kryzys polityczny. Rząd nie posiada większości parlamentarnej, a próby ograniczania wydatków socjalnych i reformowania systemu emerytalnego wywołują silny sprzeciw społeczny. Polityczny paraliż ogranicza możliwości stabilizacji zadłużenia, podczas gdy konieczność oszczędności dodatkowo osłabia poparcie dla rządzących. Na pogłębiającym się kryzysie politycznym korzystają zarówno skrajna prawica, której liderka Marine Le Pen prowadzi w przywoływanych sondażach prezydenckich z poparciem 36%, jak i radykalna lewica skupiona wokół Jeana-Luca Mélenchona.
Problemy Francji znajdują odzwierciedlenie w rosnących kosztach finansowania długu. Spread między rentownością dziesięcioletnich obligacji francuskich i niemieckich przekroczył 1,7 pkt. proc., osiągając najwyższy poziom od 2012 r. Francuskie obligacje oferują rentowność powyżej 5%, przewyższającą wartości notowane w Grecji, Włoszech i Hiszpanii. Jednocześnie niemieckie obligacje umacniają swoją pozycję jako bezpieczna przystań, co uwidacznia wzrastające zróżnicowanie ryzyka w strefie euro.
Kryzys we Francji staje się wyzwaniem dla całej strefy euro i współpracy francusko-niemieckiej. Osłabienie koniunktury, sygnalizowane spadkiem wskaźnika PMI do 48,4 pkt., oraz rosnące koszty zadłużenia ograniczają możliwości stabilizacji gospodarki. Ewentualną interwencję EBC utrudnia presja inflacyjna i zróżnicowana sytuacja państw członkowskich. Dla Niemiec oznacza to wzrost ryzyka destabilizacji kluczowego partnera, a dla Unii Europejskiej – osłabienie zdolności do wypracowywania kompromisów w sprawach gospodarczych i fiskalnych. Decyzja agencji Moody’s daje zatem Francji jedynie chwilowe wytchnienie i czas na podjęcie próby choćby częściowej konsolidacji finansów publicznych w 2027 r. (R. Szymanowski)
https://www.ft.com/content/840f9c94-cb41-4340-9fc4-41e76d908831?syn-25a6b1a6=1
